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　　国泰君安证券宏不雅联席首席分析师黄汝南

　　一、国内价钱水平举座安然

　　9月份国内价钱水平举座安然，CPI同比上升0.4%，环比合手平；PPI环比下跌0.6%，降幅较上月收窄0.1个百分点www.kk44kk.net，同比下跌2.8%，受客岁同时基数影响降幅有所扩大。从结构来看，9月份由于暑期出行截止和中秋节日等身分的影响，CPI举座呈现食物价钱上升、劳动价钱回落的特征，其中鲜菜、鸡蛋、鲜果等涨幅较大，住宿、旅游价钱环比下跌，不包括食物和能源的中枢CPI同比保合手正增长，环比下跌0.1%，降幅较上月收窄0.1个百分点；PPI则受海外巨额商品价钱波动等身分的牵累，其中坐褥云尔价钱环比降幅有所收窄，生存云尔环比小幅下跌。

　　9月下旬在一揽子增量战略的提振下，多项价钱认识已出现企稳迹象。寰球流畅范畴9大类50种伏击坐褥云尔商场价钱的监测显现，2024年9月下旬与9月中旬比拟，26种居品价钱上升，21种下跌，3种合手平，与9月中旬比拟，上升数增多8种，下跌数减少9种，合手平数增多1种，国内玄色链条企稳回升迹象较为昭彰。沟通这一趋势仍将在10月份延续。

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　　下一阶段，寰球降息潮与好意思国经济软着陆预期升温，重叠国内战略协力与低基数效应，沟通四季度物价水平有望柔顺回升。本年以来主要经济体货币战略纷纷转向宽松，好意思联储也在9月开启降息，近期好意思国经济数据显现劳能源商场仍有韧性，软着陆预期继续升温，对海外巨额商品价钱酿成撑合手；国内财政、货币、房地产等一系列战略协力松弛酿成，重叠客岁同时低基数，沟通四季度CPI和PPI同比均有望柔顺回升。

　　二、鞭策物价柔顺回升是提振投资者信心的伏击身分

　　9月下旬以来，一揽子增量战略组合拳接踵推出，有劲提振了投资者信心。此轮战略组合拳目表明确，力度较大，系统性强，从增强股票商场流动性和提振经济基本面两方面脱手，既聚焦短期又兼顾永远，有劲提振了A股商场投资者信心。

　　下一阶段鞭策物价企稳回升是进一步增强投资者信心的伏击身分。一方面，物价水平与企业盈利息息关系，尽头是PPI当作工业企业利润和库存水平的跳动认识，企稳回升有助于分子端的盈利建树；另一方面，物价水平也影响实践利率水平，实践利率即是花式利率与通胀之差，物价回升简略裁汰实践利率，起到裁汰全社会融资老本的作用，进而抬升风险钞票估值。

　　沟通跟着一揽子增量战略落地收效，将酿成鞭策物价水平回升的协力，A股商场中恒久有望兑现柔顺上升。9月24日国新办新闻发布会上，中国东说念主民银行暗意将鞭策价钱柔顺回升当作货币战略的伏击考量身分；9月26日政事局会议提议要“实践有劲度的降息”并“促进房地产商场止跌回稳”；10月12日国新办新闻发布会上www.kk44kk.net，财政部暗意将通过多举措增多住户收入、多渠说念增多政府投资和鼎力度实践“两新”战略等形貌引发浪费后劲、扩大灵验需求。增量战略落地收效有望兑现A股商场中恒久柔顺上升。